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新常态新思维 牛市开启新征程 - SG股票信息网

作者: 发布时间:2016-07-22 23:56 来源:

新常态新思维 牛市开启新征程

经历了轰轰烈烈的春季攻势后,沪综指稳稳站上4000点。回望历史,上一次股指站上4000点已是2007年5月9日的事情。经历8个年头,无论是从杠杆交易的规模、市场容量,还是从单日成交量、股价结构来看,4000点的市场格局已经发生翻天覆地的变化。4000点,将是牛市征程的一个驿站。

融资杠杆VS增量博弈

杠杆交易大潮的兴起是本轮牛市的最重要特征,资金通过融资加杠杆入场,为市场不断上攻提供了“充足弹药”。截至2015年4月13日,沪深两市融资余额为16719.18亿元,继续刷新历史新高。经历了1月份的两融核查,3月份沪深两市的融资余额重拾升势。步入4月,融资资金更是直接步入加速快车道,单日融资净买入额持续维持在200亿元左右,其中4月7日的融资净买入额超过300亿元,达到312.23亿元。

把时间轴拉长,2010年3月1日两融业务启动,2014年8月21日,沪深两市的融资融券余额突破5000亿元,达到5009.41亿元,完成第一波5000亿元的增长,耗时4年多。2014年12月19日,两融余额突破10000亿元,达到10070.11亿元,完成第二波5000亿元的增长耗时不到4个月。2015年4月1日,沪深两市融资余额突破15000亿元大关,达到15183.91亿元,第三波5000亿元的增长耗时只有3个多月。由此来看,自2010年3月启动融资融券业务,伴随着两融标的不断扩容,此项业务呈现出加速发展的趋势,融资业务在A股中已经占到举足轻重的位置。

而在2007年5月,沪综指首次登上4000点时,融资融券业务尚未启动,金融衍生品处在一个相对匮乏的阶段。在缺乏杠杆工具的背景下,资金更多的呈现出增量博弈特征。不可否认,当时牛市已经确立,但缺乏有效的杠杆工具,入场资金的规模相对有限。在当年的6月份,由于增量博弈出现中断,市场成交量一度大幅回落,使得股指出现一波将近500点的快速调整。